2026年第二季度，同程旅行拿到49.87亿元收入，同比增6.8%；经调整净利润8.51亿，同比增9.8%，利润率17.1%。但有两个数字得拎出来看：交通票务收入18.38亿，同比降2.3%，新增收入没靠它；平均月付费用户4370万，同比降5.8%，说明当期用户活跃度在掉。
「增长接力棒换了：票务退居，酒店接棒」
交通票务还是同程最大单项收入，2026年Q2贡献18.38亿，但同比少了4300万。同期集团新增收入3.18亿，住宿预订和其他OTA服务接了棒：住宿预订增8%到14.81亿，其他OTA服务狂增35.7%到10.25亿。上半年算下来，其他OTA服务贡献了集团三分之二的同比收入增量，核心驱动力就是酒店管理。
交通票务的逻辑太死，航班、列车都是标准化产品，平台没法改价格，只能靠搜索售后，需求旺时订单涨，需求一缓就没了增长弹性。这时候，把线上交易延伸到酒店运营，成了同程的救命稻草。
「偷师华住：OTA的向上整合，没那么容易」
截至2026年6月底，同程酒店管理业务在营酒店超3500家，储备超2000家，还收了万达酒店科技，品牌覆盖扩到核心城市和海外。这模式跟华住当年跑通的轻资产加盟很像：输出品牌、系统、运营，赚管理费，不用重资产拿地盖楼。
但问题摆在台面上：Q2同程毛利增2.9亿，服务开发、营销、行政费用就增了2.21亿，占了近四分之三。归母净利润同比还降了1.5%，跟经调整净利润的分化，主要是万达酒店收购的24.97亿对价摊销，还有人员开支涨了2.15亿。在线旅游平台分部的经营利润率，从去年同期26.7%跌到26.4%，说明成本把利润的空间吃掉了——现在还没看到酒店管理扩张带来的成本摊薄效果。
「向上整合，是同程的必选项吗？」
同程的压力不是自己不够拼，是OTA这门生意的天花板压过来了。
第一，抽佣模式的反垄断风险：Booking刚被欧盟认定为守门人，还赔了德国酒店超15亿欧元，国内OTA也有约谈，抽得越狠，争议越大。第二，消费端越来越理性：旅游人次涨，但单人消费降，增值服务的增长空间其实有限。第三，AI直接改了入口：豆包订酒店国庆单量环比增56%，抖音酒旅订单同比增42%，千问接入飞猪后一句话就能订行程，AI绕开OTA直接交易，平台的广告展示价值被削。
刚好酒店业还有空间：2025年底国内酒店连锁化率才41.8%，美国73%，国内新增客房7成进了连锁，剩下的单体酒店还在亏。天天给这些单体酒店导流的OTA，确实最懂谁值得整合。
现在看，同程踩中了OTA的困境，选了向上整合的方向，路线像早年的华住。但现在的环境变了：AI抢入口，连锁酒店已经跑通，同程还要扛成本压力。到底能不能把华住的模式复制出自己的味道？这事儿，还没答案。
素材来源：钛媒体 · AI情报、AI行业观察
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