英特尔弃子Solidigm冲击万亿估值，或成半导体IPO新纪录

SK海力士旗下的美国子公司Solidigm，最近启动了美股IPO承销商遴选，计划最早明年上市——目标募资150亿美元，估值最高能到1500亿美元，折合人民币约1万亿。这要是成了，就是美股半导体史上最大规模IPO。

从90亿“弃子”到万亿新贵
很多人不知道，Solidigm的前身是英特尔2020年卖掉的NAND闪存和SSD业务。当年英特尔以约90亿美元（约600亿人民币）把这块业务卖给SK海力士，理由很明确：要集中资源做CPU和AI相关高毛利业务，NAND属于低毛利周期行业，英特尔当时全球份额仅11%，在六大原厂里排最后，还连年亏损。SK海力士接盘后，一开始并没赚到钱，2022和2023年两年亏了超7万亿韩元（约370亿人民币），2024年资产负债率一度冲到4484%，最后只能裁撤消费级SSD业务，全力转向企业级赛道。

AI催生的存储刚需红利
Solidigm的转机，刚好撞上AI产业的关键节点。现在AI已经从模型训练全面转向推理落地，日常交互时要频繁生成大量KV Cache缓存数据，传统DRAM、HBM成本太高，企业级SSD就成了替代方案——单盘容量大、成本低，还能承接缓存任务，相当于给AI算力做“内存扩展”。数据显示，2026年二季度企业级SSD已经占全球NAND出货的48%，是市场增长核心动力。Solidigm的主力产品D5-P5336用3D QLC架构，单盘最高122.88TB，能耗比传统方案降84%，刚好踩中需求爆发。今年上半年，Solidigm营收同比增265%，净利润涨44倍，净利率冲到47.7%，接近英伟达的水平，客户包括CoreWeave、腾讯这些算力巨头，122TB旗舰产品单价9个月涨了近3倍。

英特尔的“理性”遗憾？
如今算下来，SK海力士这笔投资的账面回报接近17倍。有人打趣英特尔的股东要拍碎大腿，但站在2020年的节点，这个选择其实很理性：当时NAND业务不仅不赚钱，还占用大量研发和资本开支，英特尔要转型必须砍非核心资产。只是谁也没料到，AI推理带来的存储需求爆发，让这块曾经的“烫手山芋”变成了“金疙瘩”——英特尔当年没等到的红利，被SK海力士接住了。

现在Solidigm要IPO了，这个当年的“弃子”突然成了半导体圈的焦点。你觉得，英特尔会不会再琢磨着把这块业务弄回来？或者，Solidigm能不能就此坐稳企业级SSD的头把交椅？

素材来源：钛媒体 · AI情报、融资并购、AI芯片与算力
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